最近這段時間，儲能行業(yè)半年報扎堆出爐，大家都在比成績單。

誰賺得多？誰由盈轉(zhuǎn)虧了？誰又拿下了新項目、搶先拋出了技術(shù)突破？熱鬧非凡的財報季，就像是一場無聲的排位賽。

可出乎意料的是，這波大比武中熱度最高的，不是利潤表最亮眼的，也不是拼價格最狠的，而是作為行業(yè)龍頭卻相對低調(diào)的國軒高科。

短短幾日內(nèi)，國軒高科接連拋出半年報業(yè)績上漲、擬80億元投建兩大新基地、全固態(tài)電池進入中試量產(chǎn)階段多個重磅消息，連續(xù)不斷的動作迅速刷屏行業(yè)視野。

底氣從何而來

近日，國軒高科在投資者電話交流會上披露，其首條全固態(tài)中試線已正式貫通，金石全固態(tài)電池目前處于中試量產(chǎn)階段，良品率已達90%。

同時，已正式啟動第一代全固態(tài)電池2GWh量產(chǎn)線的設(shè)計工作。

在這個行業(yè)對“下一代電池”既懷疑又期待的氛圍下，國軒高科突然把一條新線的消息擺上了臺面，這樣的節(jié)點意味著什么，仍有待市場進一步驗證，但至少，國軒高科已經(jīng)搶先站上了牌桌。

對于全固態(tài)電池這種技術(shù)周期長、資本消耗重、驗證難度高的領(lǐng)域，僅靠有想法去攻克是遠遠不夠的。

真正能推動技術(shù)邁出實驗室的，不是豪言壯語，而是背后持續(xù)不斷的資金投入、系統(tǒng)性的研發(fā)體系，以及扛住失敗周期的企業(yè)耐力。

值得一提的是，國軒高科之所以能在全固態(tài)領(lǐng)域拿下中試線貫通、量產(chǎn)線啟動的成績，其底氣從剛剛發(fā)布的半年報中可見一斑。

就在投資者電話交流會不到一周前，國軒高科就發(fā)布了半年度業(yè)績報告，其業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)中有進。

根據(jù)報告顯示，2025年上半年國軒高科營業(yè)收入實現(xiàn)193.94億元，同比增長15.48%；歸母凈利潤約為3.67億元，同比增長35.22%；扣非凈利潤約為0.73億元，同比增長48.53%。

從數(shù)據(jù)可以看出，國軒高科主營業(yè)務(wù)本省盈利情況比較不錯。值得一提的是，無論是營收還是凈利，甚至是每股收益、資產(chǎn)等指標，國軒高科都實現(xiàn)了一定增長。

詳細看業(yè)務(wù)層面，國軒高科主要產(chǎn)品分為動力電池系統(tǒng)、儲能電池系統(tǒng)和輸配電設(shè)備。

動力電池方面，2025年上半年營收約實現(xiàn)140.34億元，同比增長19.94%，占營業(yè)收入比重為72.37%，同比增長2.7%。從毛利率看，動力電池系統(tǒng)產(chǎn)品為14.24%，同比增長2.16%。

從業(yè)務(wù)體量和增長趨勢來看，動力電池系統(tǒng)無疑是驅(qū)動國軒高科持續(xù)增長的核心引擎，其發(fā)展勢頭與戰(zhàn)略地位在國軒高科業(yè)務(wù)版圖中無疑占據(jù)著不可撼動的位置。

根據(jù)SNEResearch統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2025年上半年其動力電池裝機量全球市占率為3.6%，較去年同期提升1個百分點。

根據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2025年上半年其在國內(nèi)動力電池裝機量市占率提升至5.18%，排名第四。

儲能電池系統(tǒng)方面，20205年上半年營收約實現(xiàn)45.62億元，同比增長5.14%，占營業(yè)收入比重23.52%，同比下降2.32%。

結(jié)合營收在增長，儲能電池系統(tǒng)業(yè)務(wù)略微下降的原因更可能是受其動力電池收入漲得更快影響。

不過，儲能行業(yè)原材料價格的波動與激烈的市場競爭，幾乎以同等力度沖擊著每一位玩家。

盡管國軒高科儲能電池業(yè)務(wù)實現(xiàn)了營收增長，但毛利率仍出現(xiàn)下滑，報告期內(nèi)為19.35%，同比下降3.21%。

即便如此，儲能電池的盈利能力依然優(yōu)于動力電池，其毛利率水平仍顯著高出后者。根據(jù)ICC鑫欏資訊發(fā)布的數(shù)據(jù)，2025年上半年公司儲能電池出貨量位居全球第七位。

這些也說明了，國軒高科儲能電池業(yè)務(wù)有著較強的發(fā)展?jié)摿Γ?strong style="box-sizing: border-box;">在成本優(yōu)化、利潤表現(xiàn)、營收和市占率等方面，國軒高科仍有巨大進步空間。

搶位顯露擴張野心

然而，機會之中常伴有風(fēng)險，從半年報來看，國軒高科自己也提到了不少潛在風(fēng)險，比如行業(yè)競爭愈發(fā)激烈、海外市場起伏不定、原材料價格還在波動，以及技術(shù)路線的不確定性等等。

眼下電池行業(yè)一邊是新技術(shù)不斷冒頭，另一邊是客戶需求和政策環(huán)境在快速變化，這讓不少企業(yè)陷入技術(shù)要快上，利潤卻撐不住的困局。

如果考慮到未來幾年的產(chǎn)能擴張帶來的折舊負擔、以及海外市場可能存在的回款周期拉長等問題，國軒接下來怎么一邊擴張、一邊穩(wěn)住利潤，也一定是個挑戰(zhàn)。

也許正因為如此，國軒選擇在這個時間點“反向操作”，進一步加大投入，把基本盤鋪得更扎實。

就在半年報發(fā)布的同時，國軒高科幾乎無縫銜接地拋出了兩項總投資高達80億元的新建電池基地項目。

其中一項是位于南京的江蘇國軒新型鋰離子電池智造基地項目。

公告顯示，為進一步豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、完善產(chǎn)能布局、支撐未來業(yè)務(wù)發(fā)展和市場拓展，國軒高科擬在南京市六合經(jīng)濟開發(fā)區(qū)投資建設(shè)年產(chǎn)20GWh的新型鋰電池產(chǎn)線，項目總投資不超過40億元，由控股子公司江蘇國軒新能源科技有限公司負責實施。

另一項則是位于安徽蕪湖的新能源電池基地項目。

國軒高科計劃在蕪湖市經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)投資建設(shè)年產(chǎn)20GWh的動力鋰電池產(chǎn)線及配套設(shè)施，項目投資同樣不超過40億元，實施主體為其控股子公司蕪湖國軒綠色能源有限公司。

從這兩個新項目的選址和內(nèi)容來看，國軒高科這次不是簡單地多建兩個廠，而是下了一盤更有想法的棋。

一方面，業(yè)績增長、發(fā)展趨勢向好為其投資提供了投資底氣；另一方面，南京和蕪湖本身就是電池產(chǎn)業(yè)比較成熟的地區(qū)，供應(yīng)鏈、人才、交通、政策支持都比較齊全，選在這兩個地方建廠，能節(jié)省不少成本，也更容易快速投產(chǎn)。

但是，在當下產(chǎn)能普遍過剩的大背景下，建得快不如建得準。

現(xiàn)在動力和儲能市場價格戰(zhàn)正打得激烈，下游客戶又越來越挑，如果產(chǎn)能爬坡慢、市場轉(zhuǎn)弱，也有可能出現(xiàn)產(chǎn)能利用率不高、利潤被拖累的情況。

不過話說回來，現(xiàn)在敢花錢擴產(chǎn)的企業(yè)，多少也說明它有一定底氣。尤其是在大家都在縮減投入、保守觀望的時候，國軒的這種主動出擊，也許正是為了在行業(yè)重新洗牌之前，先站穩(wěn)腳跟、把基礎(chǔ)打牢。

到底是押注未來的果敢一躍，還是在多重壓力下的不得不為？答案還需時間來驗證。但可以確定的是，這一次，一向行事低調(diào)的國軒高科，好像已不再遮掩野心。