2023年，光伏行業(yè)規(guī)模快速增長(zhǎng)，同時(shí)，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下跌貫穿全年。中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，去年，多晶硅產(chǎn)量達(dá)到143萬(wàn)噸，增長(zhǎng)率高達(dá)67%；硅片產(chǎn)量為622GW，同比增長(zhǎng)67.5%；電池片產(chǎn)量達(dá)到545GW，增長(zhǎng)率為64.9%；組件產(chǎn)量則達(dá)到500GW，增長(zhǎng)率高達(dá)69.3%。而組件中標(biāo)價(jià)格年底較年初下跌超過(guò)40%，跌破1元/W。

出口方面，2023年光伏產(chǎn)品出口量增價(jià)減，硅片、電池片和光伏組件的出口量分別達(dá)到70.3GW、39.3GW和211.7GW，同比增長(zhǎng)分別為93.6%、65.5%和37.9%，去年，光伏組件出口總額484.8億美元，同比下降5.4%。

在量增價(jià)跌的背景下，A股光伏設(shè)備上市公司業(yè)績(jī)多數(shù)錄得增長(zhǎng)。截至目前，43家已發(fā)布2023年年報(bào)的公司中，34家營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)，27家凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)。

帝科股份營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)155%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)2336.5%，中信博、上能電氣、陽(yáng)光電源等多家光伏設(shè)備公司凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。不過(guò)，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格持續(xù)走低，對(duì)部分公司影響較大，如TCL中環(huán)凈利潤(rùn)同比下滑49.9%，華民股份、航天機(jī)電、大全能源等，凈利潤(rùn)大幅下滑。

業(yè)績(jī)分化，晶科能源、陽(yáng)光電源等高速增長(zhǎng)

2023年，硅料、硅片、電池片和組件環(huán)節(jié)都經(jīng)歷了大幅度的擴(kuò)產(chǎn)，無(wú)論是行業(yè)內(nèi)玩家，還是跨界而來(lái)的新玩家都在大舉的擴(kuò)產(chǎn)。2021年、2022年供求平衡的局面被打破，全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格松動(dòng)，引發(fā)行業(yè)激烈競(jìng)爭(zhēng)，有些企業(yè)開(kāi)始?jí)簝r(jià)，搶占市場(chǎng)。有企業(yè)憑借先進(jìn)技術(shù)、布局全產(chǎn)業(yè)鏈，以及搶先“以?xún)r(jià)換量”，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)大增。

P型電池轉(zhuǎn)換效率已近理論極限，N型TOPCon技術(shù)的成本優(yōu)勢(shì)逐次展現(xiàn)，晶科、天合、隆基、晶澳、阿特斯等老牌企業(yè)展開(kāi)新一輪基于技術(shù)變迭，這些公司在本輪競(jìng)爭(zhēng)中獲得優(yōu)勢(shì)。

近日，晶科能源披露2023年年報(bào)，公司營(yíng)業(yè)收入在上市以來(lái)首次突破千億元大關(guān)。

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，晶科能源2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1186.82億元，同比增長(zhǎng)43.55%，歸母凈利潤(rùn)74.4億元，同比增長(zhǎng)153.2%，公司毛利率14.04%，銷(xiāo)售凈利率6.72%，較前幾年小幅提升。

該公司稱(chēng)，收入和凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)主要得益于組件出貨量的增加和N型產(chǎn)品占比提升。2023年公司光伏組件出貨78.52GW，InfoLink Consulting排名行業(yè)第一，其中N型組件出貨48.41GW，占比約62%。

晶科能源在年報(bào)中表示，2024年年底公司N型電池平均量產(chǎn)效率提升至26.5%，全年預(yù)計(jì)達(dá)成100GW—110GW的年度出貨量目標(biāo)，其中N型出貨占比接近90%。

陽(yáng)光電源在4月22日披露2023年年報(bào)，公司營(yíng)業(yè)收入722.51億元，同比增長(zhǎng)79.47%，凈利潤(rùn)同比增幅達(dá)162.69%。公司銷(xiāo)售毛利率和銷(xiāo)售凈利率同業(yè)得到提升，分別為30.36%、13.3%。

該公司稱(chēng)，公司在市場(chǎng)和研發(fā)上縱深發(fā)力，持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品和服務(wù)全覆蓋戰(zhàn)略，光伏逆變器、儲(chǔ)能系統(tǒng)、新能源投資開(kāi)發(fā)等核心業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。

由于行業(yè)特點(diǎn)，雖然兩家頭部企業(yè)業(yè)績(jī)均大幅增長(zhǎng)，但應(yīng)收賬款和存貨高企，兩家公司應(yīng)收賬款、存貨均超過(guò)200億。其他企業(yè)，存貨及應(yīng)收賬款亦偏高，例如上能電氣營(yíng)業(yè)收入49.33億，而其應(yīng)收賬款20.91億，存貨13.32億。

帝科股份2023年?duì)I收及利潤(rùn)增長(zhǎng)迅速，該公司稱(chēng)，受益于全球光伏市場(chǎng)的強(qiáng)勁需求以及N型電池的快速產(chǎn)業(yè)化，帝科股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入96.03億元，同比增長(zhǎng)154.94%，凈利潤(rùn)3.86億元，同比實(shí)現(xiàn)扭虧。不過(guò)這份年報(bào)引來(lái)深交所的問(wèn)詢(xún)，由于帝科股份貨幣資金相對(duì)充足，卻借入大額有息負(fù)債，資產(chǎn)負(fù)債率連續(xù)三年上升，深交所問(wèn)詢(xún)，公司財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)是否穩(wěn)健，并要求公司充分揭示風(fēng)險(xiǎn)。

產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格波動(dòng)，一季度光伏企業(yè)業(yè)績(jī)承壓

幾家歡喜幾家愁，在部分公司業(yè)績(jī)?cè)撛鲩L(zhǎng)的同時(shí)，一部分光伏企業(yè)利潤(rùn)大幅下滑，甚至錄得虧損，多數(shù)虧損及業(yè)績(jī)下滑企業(yè)主因是，存貨減值、產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格波動(dòng)。

TCL中環(huán)發(fā)布2023年報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入591億元，同比減少11.74%；歸母凈利潤(rùn)34.16億元，同比減少49.90%。去年前三個(gè)季度，TCL中環(huán)歸母凈利為65.8億，結(jié)果第四季度一個(gè)季度，就虧掉27.72億。

公司在年報(bào)中解釋?zhuān)瑯I(yè)績(jī)下滑是“受光伏產(chǎn)品價(jià)格快速下滑、及參股公司股權(quán)和金融資產(chǎn)大幅計(jì)提的影響”。2023年該公司存貨減值影響利潤(rùn)總額-19.9億元，長(zhǎng)期股權(quán)投資減值影響利潤(rùn)總額-10.13億元，合同資產(chǎn)減值損失影響利潤(rùn)總額-855.70萬(wàn)元。

近日，華民股份發(fā)布2023年報(bào)，雖然營(yíng)收增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)大幅下滑，虧損幅度擴(kuò)大。公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入11.75億元，同比增長(zhǎng)367.71%；歸母凈利潤(rùn)虧損1.98億元，上年同期虧損3523.16萬(wàn)元。

該公司稱(chēng)，公司光伏產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能爬坡，疊加產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格大幅波動(dòng)并持續(xù)走低的影響，公司整體盈利能力承壓。

2023年，光伏設(shè)備企業(yè)業(yè)績(jī)多數(shù)保持增長(zhǎng)，但今年一季度，由于競(jìng)爭(zhēng)加劇，在已經(jīng)發(fā)布一季度業(yè)績(jī)的23家中，僅僅9家凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。

天合光能僅在2023年業(yè)績(jī)報(bào)喜，2024年一季度業(yè)績(jī)急轉(zhuǎn)而下。TCL中環(huán)在2023年業(yè)績(jī)大降后，2024年一季度業(yè)績(jī)更是由盈轉(zhuǎn)虧。

根據(jù)TCL中環(huán)2024年一季報(bào)數(shù)據(jù)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入99.33億元，同比減少43.62%；歸母凈利潤(rùn)虧損8.80億元，同比減少139.05%；扣非歸母凈利潤(rùn)虧損10.38億元，同比盈轉(zhuǎn)虧。在TCL中環(huán)看來(lái)，整個(gè)行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩已導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境發(fā)生了根本性改變。

4月25日，天合光能發(fā)布財(cái)報(bào)顯示，2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1133.92億元，同比增長(zhǎng)33.32%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)55.31億元，同比增長(zhǎng)50.26%。2024年第一季度公司營(yíng)業(yè)收入182.56億元，同比下降14.37%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5.16億元，同比下降70.83%。

華寶證券研報(bào)認(rèn)為，2023年，中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了顯著的價(jià)格調(diào)整，從上游的硅料、硅片到下游的電池片和組件，各類(lèi)光伏產(chǎn)品的價(jià)格相較于年初水平均出現(xiàn)了明顯的下滑，目前價(jià)格已接近底部，行業(yè)正處于去庫(kù)周期。

對(duì)于未來(lái)發(fā)展，東興證券認(rèn)為，海外國(guó)家推進(jìn)本土化戰(zhàn)略，全球競(jìng)爭(zhēng)加劇，同時(shí)，各環(huán)節(jié)產(chǎn)能走向過(guò)剩，刺激行業(yè)需求向好的同時(shí)，也將使產(chǎn)業(yè)內(nèi)企業(yè)激烈競(jìng)爭(zhēng)，進(jìn)行現(xiàn)金成本的比拼。預(yù)計(jì)至2024年，中國(guó)國(guó)內(nèi)硅片、電池片和光伏組件的產(chǎn)能均將超過(guò)1TW，光伏行業(yè)各環(huán)節(jié)的產(chǎn)能規(guī)劃都進(jìn)入過(guò)剩階段。即使考慮名義產(chǎn)能的統(tǒng)計(jì)中含有部分無(wú)效、落后產(chǎn)能，預(yù)計(jì)主產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)能供給能力仍將大幅大于行業(yè)需求。