9月15日，創(chuàng)業(yè)板指大漲，盤中一度最高漲超2.8%，突破3100點，創(chuàng)下2022年1月中下旬以來新高。

這背后對指數(shù)貢獻最大的，是新能源兩大龍頭股寧德時代和陽光電源，它們也自然成為了市場關(guān)注的焦點。

當(dāng)天，動力電池龍頭寧德時代開盤后股價強勢拉升。上午10時，其股價越過2021年12月高點；10時12分，寧德時代漲幅超14%，股價最高觸及371.52元，刷新歷史新高。

截至9月15日收盤，寧德時代A股股價報354.70元/股，漲9.14%；H股股價報465港元/股，漲7.44%，A+H股總市值為16282億元。這較寧德時代9月12日收盤的總市值漲了約1354億元，這一漲幅與隆基綠能9月12日收盤總市值接近，相當(dāng)于一天漲出了一個隆基綠能。

與此同時，光伏龍頭陽光電源開盤后也強勢上漲，盤中股價一度大漲超11%，觸及149.32元高位，一周之后再次刷新歷史新高。其市值也一度創(chuàng)下3095.4億元的記錄，大約是2011年亮相創(chuàng)業(yè)板時62億元市值的50倍。

此外，9月15日，寧德時代成交額居滬深兩市榜首，為255.87億元；陽光電源成交額為213.62億元，雙雙突破200億元。

資本市場不僅見證了新能源巨頭的歷史性時刻，更嗅到了一場能源革命的加速信號。這兩家企業(yè)同日創(chuàng)下股價巔峰的現(xiàn)象，絕非偶然的資本躁動，而是政策驅(qū)動、需求爆發(fā)和業(yè)績提升三重因素共振的必然結(jié)果。

圖說：寧德時代、陽光電源雙雙創(chuàng)下歷史新高

來源：新浪財經(jīng)

9月12日，國家發(fā)改委、國家能源局印發(fā)《新型儲能規(guī)模化建設(shè)專項行動方案（2025—2027年）》?！斗桨浮诽岢龅目傮w目標(biāo)為：2027年，全國新型儲能裝機規(guī)模達到180GW以上，帶動項目直接投資約 2500 億元。

截至2025上半年，我國新型儲能裝機規(guī)模為94.91GW。要實現(xiàn)2027年的裝機目標(biāo)，未來兩年半內(nèi)需將儲能規(guī)模接近翻倍，新增裝機約85GW，年均新增裝機約34GW，按4小時備電時長算，年均裝機將達136GWh，相較2024年新增的101GWh增長約34%。

稍早之前，9月4日，工業(yè)和信息化部、市場監(jiān)督管理總局印發(fā)《電子信息制造業(yè)2025—2026年穩(wěn)增長行動方案》明確預(yù)期目標(biāo)，2025年至2026年，加上鋰電池、光伏及元器件制造等相關(guān)領(lǐng)域后，電子信息制造業(yè)年均營收增速達到5%以上。

從政策上看，國家層面首次提出儲能建設(shè)專項行動，標(biāo)志著高層對儲能建設(shè)態(tài)度清晰，并通過5%的指標(biāo)為行業(yè)劃定了清晰的增長航道，需求具備政策托底。同時，各省伴隨“136號文”承接文件陸續(xù)出臺的容量電價細則/指導(dǎo)，正不斷推動儲能商業(yè)模式加快完善。

地方性政策方面，近期，寧夏披露發(fā)電側(cè)容量電價機制，電網(wǎng)側(cè)新型儲能容量電價標(biāo)準(zhǔn)2025年10月至12月按照100元/千瓦·年執(zhí)行，2026年1月起按照165元/千瓦·年執(zhí)行。

除寧夏外，已有甘肅、新疆、山東、河北等地陸續(xù)探索出臺針對新型儲能的容量補償或電價政策，獨立儲能收益機制逐步理順，收益來源更多元化，帶動儲能需求回暖。

圖說：重點省份容量補償標(biāo)準(zhǔn)

來源：興業(yè)證券

今年“136 號文”之后各省相繼推出容量電價等政策，逐步深化電力現(xiàn)貨市場運行，盡管不再強制配儲，但電力市場化趨勢進一步激活獨立儲能，獨立儲能需求大幅釋放。

據(jù)中信建投統(tǒng)計，5 月31日136號文生效后，儲能需求不減反增。從儲能招標(biāo)來看，以最為明顯的 EPC項目為例，2025年6 月、7 月、8 月分別新增招標(biāo) 14.3GWh、31.6GWh、19.5GWh。1 月至今國內(nèi)累計新增招標(biāo) 218.54GWh，同比+125.37%，其中 EPC106.71GWh，同比增長 62.4%；儲能系統(tǒng) 111.83GWh，需求較為旺盛。1 月至今國內(nèi)累計 EPC+系統(tǒng)中標(biāo) 170.2GWh，同比增長 174%。

未來儲能可憑借現(xiàn)貨交易套利+容量電價/補償+參與輔助服務(wù)市場+與新能源一體化參與電量交易，實現(xiàn)較好的收益率，需求有望持續(xù)上量。

圖說：1 月至今國內(nèi)累計儲能EPC+系統(tǒng)中標(biāo)情況

來源：中信建投

與此同時，全球來看，從海外大儲，到海外家儲，需求全面開花，呈現(xiàn)井噴。

盡管出現(xiàn)關(guān)稅、《大而美法案》等影響，2025年美國儲能仍因搶裝帶動需求爆發(fā)。2025 年 7 月美國新增大儲裝機 1.45GW/4.85GWh ，容量規(guī)模同比/環(huán)比+129.9%/+49.6%。1-7 月共新增大儲裝機 6.62GW/21.01GWh，功率同比+37.5%，容量同比+42.1%。

關(guān)稅暫緩后，中國儲能電池、儲能系統(tǒng)企業(yè)對美出口已經(jīng)部分恢復(fù)，再加上 2026 年 1 月 1 日開始實施的301關(guān)稅加碼，預(yù)計今年下半年對美儲能系統(tǒng)、儲能電池將延續(xù)搶發(fā)帶動需求。

歐洲方面，根據(jù)歐洲光伏協(xié)會預(yù)測，歐洲 2025 年新增儲能裝機達到 29.7GWh，同比增長 36%，其中大儲占比將達到55%，同比增速超過 80%。

根據(jù)歐盟委員會近期上線的歐洲儲能項目清單，目前歐洲電化學(xué)儲能在運總裝機達到 13.9GW，而在建、獲批和已宣布的項目儲備達到 84.72GW，其中英國占比超過一半，其次為德國、波蘭、意大利、愛爾蘭等。

圖說：歐洲目前建設(shè)、獲批和已宣布的項目達到 84.72GW

來源：中信建投

在此背景下，2025年上半年，我國儲能企業(yè)新增海外訂單規(guī)模達163GWh，同比增長246%，業(yè)務(wù)覆蓋全球50余個國家和地區(qū)。2025 年 1-6 月中國儲能電池出口量達 45.6GWh，同比激增 174.6%，占電池總出口量的 35.9%。

作為出海擴張的佼佼者，海外市場也已成為寧德時代和陽光電源業(yè)績增長的重要引擎。寧德時代今年上半年在歐洲市場取得關(guān)鍵性突破，匈牙利、西班牙工廠建設(shè)加速推進，全球化布局成效顯著。2025年上半年，陽光電源海外地區(qū)營收253.79億元，占比58.3%，首次超過中國大陸的營收。

新能源雙雄股價的狂飆突進離不開基本面的堅實支撐。

寧德時代 2025 年中報交出了一份亮眼成績單：上半年實現(xiàn)營業(yè)收入 1788.86 億元，歸母凈利潤 304.85 億元，同比分別增長 7.27% 和 33.33%。尤其值得關(guān)注的是，第二季度凈利潤達 165.23 億元，環(huán)比增長 18.33%，銷售凈利率攀升至 18.59% 的歷史峰值。

9月11日，摩根士丹利發(fā)布報告指出，寧德時代的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位非但沒有被削弱，反而在競爭中得到進一步強化。

該行認為，隨著寧德時代在歐洲市場取得突破，而規(guī)模較小的競爭對手在關(guān)鍵的儲能領(lǐng)域陷入盈利困局，加之當(dāng)前大熱的固態(tài)電池技術(shù)被視為短期炒作，寧德時代的領(lǐng)先優(yōu)勢將得以延續(xù)，其估值在同行中已具備顯著吸引力，已經(jīng)成為了“行業(yè)中最便宜的”。

陽光電源也在8月25日晚披露了史上最強中期業(yè)績。2025年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入435.33億元，同比增長40.34%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤77.35億元，同比大增55.97%。營收、凈利潤均為該公司有史以來的最高值，這一凈利潤水平是其2020年同期的17倍多。

圖說：陽光電源儲能系統(tǒng)營收及占比

來源：儲能產(chǎn)業(yè)網(wǎng)

值得注意的是，陽光電源的儲能營收比重已超過作為發(fā)家業(yè)務(wù)的光伏逆變器，上演了 "儲能逆襲" 的精彩劇情。作為第二曲線，陽光電源儲能系統(tǒng)業(yè)務(wù)明顯提速，營收占比從2023年的24.64%提升至2024年的32.06%，再到2025年上半年的40.89%。

上半年，陽光電源儲能系統(tǒng)實現(xiàn)營收178.03億元，大增127.78%，在其所有產(chǎn)品中增幅最大，基本等于儲能系統(tǒng)2023年全年的營收。同時，儲能系統(tǒng)的毛利率達到39.92%，明顯高于其他業(yè)務(wù)板塊，成為公司盈利能力最強的業(yè)務(wù)。

寧德時代儲能電池上半年產(chǎn)量全球第一，與動力電池形成 "雙輪驅(qū)動"；陽光電源則通過儲能業(yè)務(wù)毛利率提升帶動整體盈利水平，完成了主業(yè)從光伏逆變器向儲能系統(tǒng)的躍遷。

這背后，也正折射出在儲能強勁需求的帶動下，鋰電行業(yè)正在迎來一個新的周期拐點。一年前還被詬病為“產(chǎn)能過?！钡男袠I(yè)，如今正陷入“加價也排不到貨”的緊缺狀態(tài)。

寧德時代2025年上半年儲能系統(tǒng)產(chǎn)能利用率達到89.86%；瑞浦蘭鈞上半年儲能電池出貨18.87GWh（同比+119.3%），產(chǎn)能利用率達90%，7月單月產(chǎn)能全部飽和，也從一個側(cè)面印證了這個事實。

站在歷史巔峰回望，寧德時代與陽光電源的股價狂飆絕非偶然。而是儲能行業(yè)在國內(nèi)政策支持與全球需求爆發(fā)形成共振后，市場給新能源龍頭的新的價值重估。