三大交易所出臺(tái)新規(guī)，要求上市公司依規(guī)披露ESG報(bào)告。

2月8日，滬深兩大交易所發(fā)布《上市公司自律監(jiān)管指引——可持續(xù)發(fā)展報(bào)告（試行）（征求意見稿）》，北交所發(fā)布《上市公司持續(xù)監(jiān)管指引——可持續(xù)發(fā)展報(bào)告（試行）（征求意見稿）》。

上述文件由證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一部署，總體結(jié)構(gòu)、內(nèi)容基本一致，因此以下統(tǒng)稱《指引》。

《指引》是我國首部系統(tǒng)性的上市公司ESG信息披露規(guī)則，共六章五十八條，涵蓋二十個(gè)具體議題，明確了上市公司可持續(xù)發(fā)展信息的披露框架，環(huán)境信息、社會(huì)信息、公司治理信息的披露規(guī)則。

根據(jù)《指引》，報(bào)告期內(nèi)持續(xù)被納入上證180、科創(chuàng)50、深證100、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的樣本公司、以及境內(nèi)外同時(shí)上市的公司，應(yīng)當(dāng)最晚在2026年4月30日前，首次披露2025年度《可持續(xù)發(fā)展報(bào)告》。此外，北交所上市公司可按照相關(guān)規(guī)定自愿披露。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道統(tǒng)計(jì)，目前共450余家A股上市公司被納入強(qiáng)制披露范圍，合計(jì)占A股市值的51%。對這些企業(yè)而言，ESG報(bào)告不再僅僅是“錦上添花”，而將成為它們在資本市場的“硬性標(biāo)配”。

起草說明指出，新規(guī)以“引導(dǎo)上市公司踐行可持續(xù)發(fā)展理念，規(guī)范可持續(xù)發(fā)展相關(guān)信息披露”為目的，以“實(shí)事求是、系統(tǒng)思維、博采眾長、中國特色”為思路，強(qiáng)調(diào)上市公司“不得進(jìn)行選擇性披露，不得與依法披露的信息相沖突，不得誤導(dǎo)投資者及其他利益相關(guān)者”。

三大交易所表示，新規(guī)出臺(tái)前，A股已有超千家上市公司在2023年度披露了ESG相關(guān)報(bào)告。然而，由于缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，且部分?jǐn)?shù)據(jù)披露難度較大，很多公司在實(shí)際披露的報(bào)告中重定性而輕定量，選取的數(shù)據(jù)可對照性、平衡性欠缺，導(dǎo)致報(bào)告質(zhì)量參差不齊，且不同公司業(yè)務(wù)存在差異，對投資者的參考價(jià)值相對有限。

針對這一突出問題，《指引》明確了上市公司在披露部分重要議題的相關(guān)信息時(shí)需兼采定性、定量方式。企業(yè)在披露定量數(shù)據(jù)時(shí)應(yīng)采取規(guī)范的術(shù)語、單位和計(jì)量方法，并保持測量及計(jì)算方法的一致性，在方法變化后及時(shí)對相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行追溯調(diào)整，便于投資者及其他利益相關(guān)者對其ESG表現(xiàn)進(jìn)行橫向及縱向?qū)Ρ取?/span>

36碳查閱《指引》發(fā)現(xiàn)，其中的“重要議題”，是指對企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生較大影響（財(cái)務(wù)重要性）、及企業(yè)表現(xiàn)對經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境產(chǎn)生重大影響（影響重要性）的議題，由披露主體結(jié)合自身所處行業(yè)和經(jīng)營業(yè)務(wù)的特點(diǎn)而確定。

該“雙重重要性”原則，在歐盟委員會(huì)此前推出的《歐洲可持續(xù)報(bào)告準(zhǔn)則》中也有所體現(xiàn)，這反映了《指引》對于國際經(jīng)驗(yàn)的吸納。此外，《指引》表示，由于不同企業(yè)所處的產(chǎn)業(yè)行業(yè)、發(fā)展階段不同，企業(yè)還應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身情況識(shí)別并披露其他具有重要性的議題。

針對“重要議題”，《指引》提出了一套可持續(xù)發(fā)展信息披露框架，要求上市公司圍繞“治理”、“戰(zhàn)略”、“影響、風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇管理”、“指標(biāo)與目標(biāo)”四個(gè)核心內(nèi)容進(jìn)行分析和披露。

考慮到現(xiàn)實(shí)情況，《指引》針對定量披露要求設(shè)置緩釋措施。在2025、2026年度報(bào)告期內(nèi)難以定量披露可持續(xù)發(fā)展相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇對當(dāng)期財(cái)務(wù)狀況影響的，可僅進(jìn)行定性披露。

具體而言，《指引》對于E（環(huán)境）、S（社會(huì)）、G（公司治理）三方面都做出了明確規(guī)定。

環(huán)境信息披露要求方面，披露主體應(yīng)當(dāng)結(jié)合能源使用情況核算并披露溫室氣體范圍1排放量、范圍2排放量，選擇性披露溫室氣體范圍3排放量，有條件的可聘請第三方公司對排放數(shù)據(jù)進(jìn)行核查鑒證。

值得注意的是，《指引》提及了正式重啟不久的CCER市場，極具中國特色。據(jù)《指引》規(guī)定，披露主體應(yīng)當(dāng)披露全國溫室氣體自愿減排項(xiàng)目和核證自愿減排量（CCER）的登記與交易情況，參與其他減排機(jī)制的項(xiàng)目和減排量登記與交易情況等內(nèi)容。涉及使用碳信用額度的，應(yīng)當(dāng)披露所使用的碳信用額度的來源與數(shù)量。

《指引》特別指出，在披露碳排放、碳減排目標(biāo)等預(yù)測性信息時(shí)，不應(yīng)采取過于樂觀或悲觀的假設(shè)，同時(shí)應(yīng)進(jìn)行充分的風(fēng)險(xiǎn)提示。

社會(huì)信息披露要求方面，《指引》設(shè)置了鄉(xiāng)村振興、社會(huì)貢獻(xiàn)、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、科技倫理、供應(yīng)鏈安全、平等對待中小企業(yè)、產(chǎn)品及服務(wù)安全與質(zhì)量、數(shù)據(jù)安全與客戶隱私保護(hù)、員工等重要議題。

公司治理信息披露要求方面，《指引》要求上市公司披露按照不同議題及重要性建立的公司治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)部制度、控制措施和程序情況等，防范商業(yè)賄賂與不正當(dāng)競爭。