ESG投資如何演變

ESG投資源于社會責(zé)任投資（SRI），鼓勵公司不僅考慮股東，還考慮其他利益相關(guān)者，例如員工、客戶以及受業(yè)務(wù)影響的社區(qū)。SRI通常涉及根據(jù)特定價值觀篩選公司。例如，注重環(huán)境的投資者可能會避開化石燃料股票，而另一些投資者則拒絕投資煙草公司。這些方法可能意味著在這些行業(yè)表現(xiàn)良好時錯失市場回報，但對許多人來說，將投資與自身信念保持一致是值得的。

隨著時間的推移，一些投資者不再僅僅篩選某些股票，而是開始利用其股東權(quán)力推動變革或支持公司取得進步。這種轉(zhuǎn)變?yōu)镋SG投資奠定了基礎(chǔ)，ESG投資通常遵循以下兩種主要方法之一：

•  積極投資——購買某家公司的股票以影響其行為，例如減少污染、改善勞工實踐或加速清潔能源工作。

• 一流投資——考慮各行各業(yè)的公司，但僅投資那些在環(huán)境、社會或治理標(biāo)準(zhǔn)方面領(lǐng)先，或正在積極改進這些標(biāo)準(zhǔn)的公司。此策略允許在遵循ESG原則的同時，參與更廣泛的市場表現(xiàn)。

一些ESG指數(shù)基金采用最佳方法來反映大盤走勢，這意味著它們可能包含來自傳統(tǒng)上影響力較大的行業(yè)的公司，例如能源或工業(yè)。投資者的任務(wù)是判斷這些持股是否符合其價值。

如何進行 ESG 投資

ESG 投資沒有單一的方法。對一些投資者來說，這是一種在投資中體現(xiàn)個人價值觀的方式。對另一些投資者來說，它是一個評估商業(yè)風(fēng)險和長期業(yè)績的框架。沒有一家公司是完美的，你可能需要決定 E、S 還是 G 哪個更重要。你可能會因為擔(dān)心氣候變化而避開化石燃料公司，或者因為煙草股會影響公眾健康而避開它們。但如果某些行業(yè)的股票表現(xiàn)優(yōu)于整體市場，那么排除這些行業(yè)可能會影響你的投資組合回報。

其他人則將 ESG 視為一種風(fēng)險評估方法，尤其是通過考察治理，盡管環(huán)境和社會因素也發(fā)揮著作用。這種方法考慮管理層如何推行其業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，并監(jiān)控整個供應(yīng)鏈中的風(fēng)險及其對消費者的潛在影響。例如，一家紡織公司可能會調(diào)查其棉花種植和收獲農(nóng)場以及服裝工廠的工作條件，以了解員工的待遇。

公司還可以努力減少從原材料到成品的整個生產(chǎn)過程的污染。一家在監(jiān)控供應(yīng)鏈時不考慮成本的公司可能更有能力發(fā)現(xiàn)可能擾亂運營或損害其聲譽的問題。當(dāng)市場青睞治理或環(huán)保措施較弱的公司短期業(yè)績時，這種方法可能會滯后。

ESG投資通常涉及艱難的權(quán)衡。例如，一家礦業(yè)公司可能擁有強大的董事會，并在急需的地方提供就業(yè)機會，但其商業(yè)模式涉及開采金屬、稀土元素或其他商品，這會造成環(huán)境損害。其社會和治理效益是否大于環(huán)境成本？

如何評估ESG投資

如果您正在考慮投資以 ESG 為重點的交易所交易基金（ETF） 或共同基金，請查看招股說明書，了解其投資選擇方式，以及該基金是主動管理型還是追蹤指數(shù)。基金的說明書提供了簡要概述，但招股說明書會詳細(xì)闡述其完整的策略，包括納入或排除哪些類型的公司。

例如，一些ESG基金會避開所有化石燃料生產(chǎn)商或嚴(yán)重依賴化石燃料的公用事業(yè)公司。另一些基金則采取不同的策略，持有那些正在擴大可再生能源使用或致力于減少排放的公司股票。在某些情況下，基金經(jīng)理作為股東，可能會專門投資化石燃料公司，以倡導(dǎo)變革。基金的使命宣言和投資組合可以幫助解釋這些選擇。

要了解個別公司在基金中的角色，需要仔細(xì)觀察。企業(yè)責(zé)任報告或 ESG 報告（通常發(fā)布在公司網(wǎng)站上）可以幫助您衡量特定公司對可持續(xù)發(fā)展的承諾。這些報告通常顯示公司是否將預(yù)算和人員分配給研究、運營或更廣泛的可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)。

僅憑基金名稱可能無法說明全部情況。根據(jù)美國證券交易委員會（SEC） 的規(guī)定，基金至少 80％ 的資產(chǎn)必須投資于其名稱所暗示的證券類型。例如，清潔能源基金應(yīng)專注于可再生能源公司，而性別多元化基金則應(yīng)投資于擁有包容性領(lǐng)導(dǎo)層或董事會代表的公司。SEC 修訂后的“名稱規(guī)則”于 2023 年生效，但該機構(gòu)推遲了執(zhí)行。規(guī)模較大的基金集團必須在 2026 年 6 月之前遵守該規(guī)則，規(guī)模較小的基金集團則必須在 2026 年 12 月之前遵守該規(guī)則。

ESG 爭論與反彈

ESG投資已成為政治攻擊目標(biāo)，尤其是在保守派議員中，他們認(rèn)為ESG投資推行的是社會議程，而非財務(wù)回報。包括德克薩斯州在內(nèi)的一些州已采取行動，切斷與資產(chǎn)管理公司在ESG實踐方面的聯(lián)系。

2024年，德克薩斯州教育委員會投票決定終止貝萊德（BLK）代表規(guī)模530億美元的德克薩斯州永久學(xué)?；鸸芾淼囊豁?5億美元投資。官員們援引了一項州法律，該法律禁止投資被視為對化石燃料行業(yè)懷有敵意的公司。貝萊德對此予以反駁，稱此舉“魯莽”，并為其在能源公司的投資進行了辯護，其中包括對德克薩斯州上市能源公司的超過1200億美元的投資。

這種反彈在聯(lián)邦層面也愈演愈烈。2025年1月重返白宮后，唐納德·特朗普總統(tǒng)簽署了一項行政命令，反對聯(lián)邦機構(gòu)的多元化、公平和包容性（DEI）政策，引發(fā)了對ESG原則更廣泛的抵制。

許多公司對此的回應(yīng)是淡化其關(guān)于可持續(xù)性的公開聲明，或完全避免使用“ESG”一詞，這種趨勢被稱為“綠色隱瞞”（greenhushing）。世界大型企業(yè)聯(lián)合會（The Conference Board）發(fā)布的一份2025年6月報告發(fā)現(xiàn)，80％的美國大型企業(yè)和跨國公司正在修改其ESG戰(zhàn)略，以應(yīng)對不斷變化的政治和監(jiān)管壓力。90％的高管預(yù)計，與ESG相關(guān)的阻力將持續(xù)存在或加劇，尤其是在應(yīng)對與氣候相關(guān)的承諾方面。

從“綠化”到“漂綠”

當(dāng)一家公司通過“綠化”策略淡化其ESG工作時，就更難確定該公司是真正致力于ESG目標(biāo)，還是僅僅為了逃避審查。審查當(dāng)前和過去的企業(yè)責(zé)任或ESG報告可能會有所幫助。這些文件通常可以揭示一家公司是在堅持其承諾、縮減承諾還是改變了優(yōu)先事項。

但沉默并非唯一令人擔(dān)憂的問題。有時，企業(yè)會夸大其可持續(xù)發(fā)展的努力。這種做法被稱為“漂綠”，通常出現(xiàn)在新聞稿、企業(yè)高管演講或廣告宣傳中。例如，一家公司可能聲稱支持重新造林或可再生能源，但在營銷上的投入?yún)s遠遠超過環(huán)保舉措。

目前尚無規(guī)范的執(zhí)法措施來規(guī)范“漂綠”行為，因此，審查公司實際行動而非僅僅關(guān)注其言論至關(guān)重要。公司披露的排放、供應(yīng)鏈道德以及數(shù)據(jù)隱私等其他因素，可以幫助您判斷其ESG聲明是否得到實際行動的支持。專注于ESG的基金還應(yīng)明確規(guī)定如何篩選或排除符合其既定戰(zhàn)略的公司。

ESG投資表現(xiàn)如何

ESG與投資業(yè)績之間的聯(lián)系錯綜復(fù)雜。原因之一是缺乏跨公司的標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)和評級。地理位置、公司規(guī)模和行業(yè)類別等因素也會影響業(yè)績。此外，業(yè)績可能部分取決于投資者的目標(biāo)——無論是追求財務(wù)回報、符合個人價值觀，還是兩者兼而有之。

一些研究，包括指數(shù)提供商MSCI和咨詢公司麥肯錫的研究，表明ESG評級較高的公司可能由于盈利基本面更強而表現(xiàn)優(yōu)于同行。這些公司通常被視為質(zhì)量更高，更注重長期業(yè)績。但其他研究，包括先鋒集團對羅素3000指數(shù)成分股公司的分析，則表明更廣泛的市場趨勢和投資風(fēng)格發(fā)揮著更大的作用。

可持續(xù)指數(shù)也長期表現(xiàn)良好。晨星的美國和全球可持續(xù)發(fā)展指數(shù)在一年、三年和十年期間的表現(xiàn)均優(yōu)于傳統(tǒng)指數(shù)。2025年前三個半月，盡管特朗普的新關(guān)稅引發(fā)了市場拋售，但該基金研究機構(gòu)的美國可持續(xù)發(fā)展指數(shù)仍下跌了6.2％，而同期美國股市下跌了8.96％。同樣，晨星的全球可持續(xù)發(fā)展指數(shù)下跌了4.54％，而同期全球股市下跌了5.69％。

可持續(xù)性指數(shù)有何不同

可持續(xù)指數(shù)通常追蹤在環(huán)境、社會或治理方面得分較高的公司，或排除被認(rèn)為有害的行業(yè)，例如化石燃料或煙草。但并非所有可持續(xù)性指數(shù)都采用相同的標(biāo)準(zhǔn)。

有些機構(gòu)采用“最佳方法”，甄選每個行業(yè)中 ESG 表現(xiàn)最佳的公司，即使其中包括石油或礦業(yè)公司。有些機構(gòu)則采用負(fù)面篩選，排除與某些價值觀相沖突的整個行業(yè)。還有一些機構(gòu)采用“傾斜”方法，賦予 ESG 評級較高的公司更大的權(quán)重。

如果您正在比較 ESG 基金，請查看招股說明書，了解每只基金跟蹤哪些可持續(xù)性指數(shù)以及這些指數(shù)如何定義可持續(xù)性。

不過，短期表現(xiàn)通常取決于行業(yè)敞口和市場周期。ESG基金通常低配化石燃料，高配科技股。當(dāng)油價上漲、科技股下跌時（就像2022年初那樣），ESG投資可能會滯后。持倉、投資者流動和更廣泛的經(jīng)濟趨勢都會影響短期回報。

底線

ESG投資非常微妙。它通常比簡單地購買一只低費用的指數(shù)基金需要付出更多努力。由于ESG植根于價值觀，因此，什么才是好的投資取決于你的優(yōu)先事項——無論是環(huán)境可持續(xù)性、工作場所公平、道德治理，還是三者兼而有之。

如果您正在考慮 ESG 投資，請了解您感興趣的基金如何選擇公司、包含或回避哪些內(nèi)容，以及其投資是否符合其既定目標(biāo)。對于個股也是如此。查看公司報告可以幫助您評估企業(yè)的行為是否與其聲明相符。