曾幾何時(shí)，哪吒汽車以黑馬之姿馳騁在新能源汽車賽道，2022 年以 15.2 萬(wàn)輛的年銷量力壓蔚小理，成為新勢(shì)力銷量冠軍。

短短幾年間，風(fēng)云突變，如今陷入資金鏈斷裂、產(chǎn)能停滯困境的哪吒正和威馬、高合等造車新勢(shì)力，集體踏上一場(chǎng)關(guān)乎生死的 “復(fù)活賽”。 在早已白熱化的新能源市場(chǎng)中，誰(shuí)能真正實(shí)現(xiàn) “起死回生”，成為行業(yè)關(guān)注的新焦點(diǎn)。

從 “停擺” 到嘗試 “重啟”，三家車企的近期動(dòng)作勾勒出不同的復(fù)蘇節(jié)奏。哪吒汽車的 “復(fù)活” 以 “資本招募” 為核心突破口。

2025年6 月 30 日，其運(yùn)營(yíng)方合眾新能源發(fā)布《重整意向投資人預(yù)招募公告》，招募期從 7 月 10 日持續(xù)至 9 月 8 日。8月4日，合眾新能源發(fā)布正式公告，開始公開招募重整投資人。

在宣布破產(chǎn)重整百余日后，9月12日上午，合眾新能源汽車股份有限公司破產(chǎn)重整案第一次債權(quán)人會(huì)議以網(wǎng)絡(luò)形式正式召開。

管理人披露，截止8月31日，共有1631家債權(quán)人（合眾新能源）向法院申報(bào)債權(quán)，申報(bào)債權(quán)的總金額為260多億元，其中，目前已經(jīng)完成審查確認(rèn)的債權(quán)共計(jì)1340條，確認(rèn)的債權(quán)總金額為51億元左右。管理人同時(shí)披露，債務(wù)人賬戶的貨幣資金賬面余額僅約為1545.91萬(wàn)元。

除了上述債權(quán)人外，截止2025年8月底，合眾新能源及其關(guān)聯(lián)公司目前尚拖欠5000余名職工的工資、經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金、補(bǔ)貼福利、報(bào)銷款項(xiàng)、公積金等共計(jì)約4.6億元。

伴隨著合眾新能源重整意向投資人預(yù)招募工作結(jié)束，共計(jì)70多名投資人報(bào)名參與，哪吒汽車的接盤者也慢慢浮出了水面。

近日，有消息稱A股上市公司山子高科將重組哪吒汽車母公司合眾新能源汽車股份有限公司。18日午間，中新經(jīng)緯旗下“V觀財(cái)報(bào)”致電山子高科證券部，工作人員對(duì)此表示，“我們只是參與重整投資人的意向，是意向投資人之一?！?/span>

對(duì)于若山子高科確定重組合眾新能源后是否會(huì)對(duì)外發(fā)布公告的問(wèn)題，上述工作人員稱，“我們到時(shí)候看一下是否有監(jiān)管的要求，如果有監(jiān)管或是合規(guī)要求，應(yīng)該會(huì)發(fā)(公告)的?！?/span>

日前新能源汽車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈、洗牌日益殘酷，為何還有這么多投資人躍躍欲試，攜巨資搶著“復(fù)活”暴雷的造車新勢(shì)力？

圖說(shuō)：哪吒汽車旗下首款產(chǎn)品哪吒N01

來(lái)源：哪吒汽車

山子高科官網(wǎng)顯示，公司2011年在深交所上市，積極布局新能源汽車&半導(dǎo)體雙產(chǎn)業(yè)鏈，打造智能網(wǎng)聯(lián)整車制造、自動(dòng)駕駛、半導(dǎo)體先進(jìn)封裝材料、汽車高端零部件、出行服務(wù)等多產(chǎn)業(yè)互聯(lián)互動(dòng)的高端制造生態(tài)圈。

整車制造作為公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)，旗下?lián)碛邪钇鎰?dòng)力總成、艾爾希汽車、知道新能源汽車、紅星汽車、云楓汽車等企業(yè)。

值得注意的是，山子高科早已通過(guò)多步布局，為整車制造鋪平了道路。2023年，山子高科通過(guò)收購(gòu)河北紅星汽車，獲得了比較完整的乘用車生產(chǎn)資質(zhì)（1256資質(zhì)），并改造其70年代工廠生產(chǎn)寶斯萬(wàn)城配物流車。

隨后其與吉利合作，盤活哈爾濱原哈飛工廠（福特曾運(yùn)營(yíng)），生產(chǎn)專供俄羅斯出口的云楓汽車，打通了乘用車從生產(chǎn)到出口的全鏈路。下轄子公司安徽知道新能源科技有限公司以“打造新能源城市物流車新物種”為目標(biāo)，已實(shí)現(xiàn)首款純電動(dòng)城市物流車BOX1的量產(chǎn)下線。

2024年，山子高科營(yíng)業(yè)收入為49.70億元，同比下降6.85%；歸母凈利潤(rùn)為-17.33億元，同比增長(zhǎng)15.75%；扣非歸母凈利潤(rùn)為-13.92億元，同比增長(zhǎng)36.13%。

今年上半年，山子高科營(yíng)收17.32億元，同比降17.30%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.19億元，同比增119.34%。公司表示，凈利潤(rùn)變動(dòng)主要系主動(dòng)剝離虧損單元所致。

二級(jí)市場(chǎng)上，9月12日起，山子高科股價(jià)連續(xù)漲停，收獲五連板，截至9月18日累漲超61%。截至18日收盤，山子高科每股報(bào)4.07元，為2018年8月22日以來(lái)新高，總市值407億元。

圖說(shuō)：山子高科股價(jià)走勢(shì)

來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)

曾經(jīng)的哪吒汽車，可謂風(fēng)光無(wú)限。2022年，哪吒汽車全年銷量達(dá)到15.21萬(wàn)輛，不僅成為當(dāng)年造車新勢(shì)力中的銷量冠軍，還是首個(gè)年銷量突破15萬(wàn)輛的新勢(shì)力品牌。

但自2024年下半年開始，哪吒汽車開始陷入經(jīng)營(yíng)困境。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2020年至2023年，哪吒汽車母公司合眾新能源營(yíng)業(yè)收入分別為人民幣12.97億元、50.89億元、130.5億元和135.55億元，同期凈利潤(rùn)分別為-13.21億元、-48.4億元、-66.7億元以及-68.67億元，累計(jì)虧損接近200億元。

截至2025年5月1日，合眾新能源的資產(chǎn)構(gòu)成主要包括固定資產(chǎn)、機(jī)器設(shè)備、知識(shí)產(chǎn)權(quán)以及應(yīng)收賬款等項(xiàng)目。

具體而言，固定資產(chǎn)涵蓋了位于浙江省桐鄉(xiāng)市經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)的一塊工業(yè)用地，該土地面積為350畝。機(jī)器設(shè)備方面，包括了車間內(nèi)的生產(chǎn)線集成設(shè)備、生產(chǎn)模具及工裝、運(yùn)輸工具、實(shí)驗(yàn)設(shè)備等。在知識(shí)產(chǎn)權(quán)方面，公司擁有自主開發(fā)的軟件產(chǎn)品以及注冊(cè)商標(biāo)“哪吒汽車”等。

圖說(shuō)：合眾新能源除桐鄉(xiāng)基地

來(lái)源：合眾新能源管理人

桐鄉(xiāng)作為長(zhǎng)三角新能源產(chǎn)業(yè)集群的核心區(qū)，哪吒在此布局的生產(chǎn)基地曾實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)能 15 萬(wàn)輛，設(shè)備保養(yǎng)完好，公告明確提到 “隨時(shí)可復(fù)產(chǎn)”，意味著接盤方無(wú)需從零開始搭建生產(chǎn)線。

合眾新能源除桐鄉(xiāng)基地外，還擁有兩大生產(chǎn)基地：2022年投產(chǎn)的江西宜春基地作為工業(yè)4.0標(biāo)準(zhǔn)的“全生態(tài)智慧工廠”，年產(chǎn)能10萬(wàn)輛；持股85.3%的廣西南寧基地，同樣年產(chǎn)能10萬(wàn)輛，定位為面向海外的出口KD件基地。此外，還有安徽桐城、鳳臺(tái)、鳳陽(yáng)三大核心零部件工廠，供應(yīng)鏈體系較為完善。

海外方面，其在東南亞布局有泰國(guó)曼谷工廠、印尼雅加達(dá)工廠以及馬來(lái)西亞工廠，其中，泰國(guó)曼谷工廠和印尼雅加達(dá)工廠已于2024年投產(chǎn)。另外，合眾新能源目前尚有93億元左右的應(yīng)收賬款。

圖說(shuō)：哪吒汽車泰國(guó)工廠奠基儀式

來(lái)源：哪吒汽車

值得注意的是，哪吒手握國(guó)家發(fā)改委的 “新能源汽車生產(chǎn)準(zhǔn)入資質(zhì)” 和工信部的 “公告資質(zhì)”，這兩張牌照是無(wú)數(shù)新玩家夢(mèng)寐以求的 “入場(chǎng)券”。與此同時(shí)，哪吒此前積累的品牌與團(tuán)隊(duì)仍具有一定價(jià)值。400 余人的核心團(tuán)隊(duì)被完整保留，涵蓋研發(fā)、生產(chǎn)、供應(yīng)鏈等關(guān)鍵環(huán)節(jié) —— 對(duì)新入局者而言，這相當(dāng)于直接 “收購(gòu)” 了一支成熟的造車隊(duì)伍。

據(jù)多位消息人士透露，山子高科正推進(jìn)與合眾新能源的重組，原合眾新能源人員將于10月1日后完成交接清退，山子高科團(tuán)隊(duì)將正式進(jìn)場(chǎng)接管。山子高科人員已經(jīng)前往合眾新能源考察，新團(tuán)隊(duì)招聘工作已經(jīng)啟動(dòng)。

根據(jù)重組計(jì)劃，山子高科將把旗下邦奇動(dòng)力的混動(dòng)/電驅(qū)技術(shù)作價(jià)入股，換取哪吒汽車不少于15%的股權(quán)或董事會(huì)席位。資金解決方案上，山子高科計(jì)劃通過(guò)將哪吒汽車的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)成股權(quán)，并分階段注資，首筆資金約2億元。

重組工作已有明確時(shí)間表：9月20日前完成工廠、研發(fā)中心、銷售公司資產(chǎn)盤點(diǎn)；9月25日山子高科管理先遣組進(jìn)駐桐鄉(xiāng)總部；10月8日新董事會(huì)掛牌；10月31日前原合眾系員工可選擇補(bǔ)償離職或改簽合同。交易完成后，股權(quán)結(jié)構(gòu)預(yù)計(jì)為山子高科持股68%，桐鄉(xiāng)國(guó)資保留15%，剩余17%由債權(quán)人債轉(zhuǎn)股持有。

圖說(shuō)：山子高科已獲得粵財(cái)信托1億元貸款

來(lái)源：公司公告

為保障資金來(lái)源，9月16日，山子高科發(fā)布公告稱，已獲得粵財(cái)信托提供的1億元貸款，貸款期限為24個(gè)月。其全資子公司南京邦奇作為共同還款方，以其擁有的工業(yè)用地及地上建筑物提供抵押擔(dān)保。

據(jù)媒體報(bào)道，山子高科接管后，將放棄哪吒長(zhǎng)期虧損的高端純電路線，轉(zhuǎn)而推出"混動(dòng)+增程"雙線產(chǎn)品。規(guī)劃顯示，2026年4月首款插電混動(dòng)A級(jí)SUV量產(chǎn)，目標(biāo)售價(jià)11.98萬(wàn)元；2026年9月增程B級(jí)轎車上市。原哪吒L、哪吒S將取消年度改款，僅保留出口訂單。山子高科還承諾幫哪吒降本10%-15%。

事實(shí)上，山子高科對(duì)于造車的執(zhí)著并僅不限于重組合眾新能源，“復(fù)活”哪吒汽車。

山子高科還成立了全資子新造車公司山子有謙，并邀請(qǐng)了特斯拉前制造總監(jiān)朱人杰擔(dān)任CEO。朱人杰是一名汽車制造領(lǐng)域的“老兵”，曾是特斯拉Model 3、Model Y以及Cybertruck三款車型落地生產(chǎn)的“關(guān)鍵先生”。

山有子謙的的首款產(chǎn)品會(huì)是一個(gè)定價(jià)約 1 萬(wàn)美元的增程車，面向下沉市場(chǎng)的基礎(chǔ)代步需求，打造“讓消費(fèi)者擁有選擇權(quán)、定價(jià)權(quán)”的高性價(jià)比智能汽車，開辟差異化競(jìng)爭(zhēng)路徑。目前，山子有謙首款車型“V17”已進(jìn)入工程驗(yàn)證階段。計(jì)劃于2026年三季度正式量產(chǎn)。

山子高科能否扭轉(zhuǎn)乾坤，力助哪吒汽車“逆天改命”，在早已白熱化的新能源市場(chǎng)中真正實(shí)現(xiàn) “起死回生”，讓我們拭目以待。